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10年国债 10年国债期货

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 国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种,是一种高级的金融衍生工具。小学生作文网www.zzxu.cn 小编精心为大家整理了10年国债 10年国债期货,希望对你有帮助。

  10年国债 10年国债期货一

  10年期国债期货解读一、合约交易细则

  1.交易业务

  (1)交易单位为手,合约交易以交易单位的整数倍进行。

  (2)交易指令每次最小下单数量为1手,市价指令每次最大下单量为50手,限价指令每次最大下单数量为200手。

  (3)采用集合竞价和连续竞价两种交易方式。

  集合竞价时间为每个交易日9:10-9:15,其中9:10-9:14为指令申请时间,9:14-9:15为指令撮合时间。

  连续竞价的时间为每个交易日9:15-11-30(第一节)和13:00-15:15(第二节),最后交易日连续竞价时间为9:15-11-30。

  2.结算业务

  (1)当日结算价位合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。计算结果保留至小数点后三位。

  (2)手续费标准为每手不高于5元。

  (3)采用实物交割方式。

  3.风险管理

  (1)最低交易保证金标准为合约价值的2%。

  合约价值=合约价格×(合约面值/100元)

  (2)临近交割月份,交易所将分阶段逐步提高合约交易保证金标准。

  a. 交割月份前一个月下旬的前一交易日结算时起,交易保证金标准为合约价值的3%。

  b. 交割月份第一个交易日的前一交易日结算时起,交易保证金标准为合约价值的4%。

  (3)本合约的每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度,为上一交易日结算价的±2%,合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±4%。

  (4)本合约实行持仓限额制度

  a. 进行投机交易的客户某一合约在不同阶段的单边持仓限额规定如下:

  * 合约上市首日起,持仓限额为1000手;

  * 交割月份前一个月下旬的第一个交易日期,持仓限额为600手;

  * 交割月份第一个交易日起,持仓限额为300手。

  b. 进行投机交易的非期货公司会员持仓限额交易所另行规定。

  c. 某一合约结算后单边持仓量超过60万手的,结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边持仓量的25%。二、合约交割细则

  1.可交割国债

  (1)10年期国债期货合约的可交割国债应当满足以下条件:

  a. 中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债;

  b. 同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易;

  c. 合约到期月份剩余期限为6.5至10.25年;

  (2)交割单位为面值100万元人民币的国债。每交割单位的国债仅限于同一国债托管机构托管的同一国债。

  (3)可交割国债及其转换因子数值由交易所确定并定向市场公布。

  2.交割流程

  (1)本合约进入交割月份后至最后交易日之前,由卖方主动提出交割申请,并由交易所组织匹配双方在规定的时间内完成交割。

  (2)交易所按照“申报意向优先,持仓日最久优先,相同持仓日比例分配”的原则确定进入交割的买方持仓。

  (3)最后交易日之前申请交割的,客户通过会员进行交割申报,会员应当在当日14:00前向交易所申报交割意向。

  (4)最后交易日收市后,同一客户号的双向持仓对冲平仓,平仓价格为该合约的交割结算价,同一客户号的净持仓进入交割。

  (5)客户持仓进入交割的,其交割在随后的连续三个交易日内完成,一次为第一、第二、第三交割日。

  (6)一方进行差额补偿的,应当按照下列标准通过交易所向对方支付补偿金,并向交易所支付差额补偿部分合约价值1%的惩罚性违约金。

  (7)双方未能在规定限期内如数交付可交割国债或者交割货款的,交易所向双方分别收取相应合约价值2%的惩罚性违约金。

  3.交割结算

  (1)本合约最后交易日之前的交割结算价为卖方交割申报当日的结算价,最后交易日的交割结算价为合约最后交易全部成交价格按照成交量的加权平均价。

  (2)交割货款以交割结算价为基础进行计算,计算公式如下:

  交割货款=交割数量X(交割结算价X转换因子+应计利息)X(合约面值/100元)

  (3)交割涉及的国债过户费等费用按照国债托管机构的有关规定执行,发生跨国债托管机构交割过户的,由买方承担托管费。

  10年国债 10年国债期货二

  央行首次提高MLF利率 10年期国债期货收跌0.79%

  1月25日消息,年关临近市场流动性紧张,昨日央行首次上调MLF操作利率,今日国债期货开盘大跌,盘中维持弱势,最终大幅收低。10年期国债期货合约T1706报94.6,跌幅0.79%。5年期国债期货合约TF1703报98.97,跌幅0.37%。

  央行意外提高MLF利率 市场解读不一

  昨日,央行虽然通过中期接待便利(MLF)向市场补充了2455亿元长期流动性,但却意外将MLF价格提高了10个基点,超出市场预期,当天国债期货和银行间现券市场均应声走弱。

  在2016年四季度经济增速超出市场预期、高层强调抑制资产泡沫的背景下,业内人士表示,昨日MLF操作释放出更强的价格指引信号,显示出央行希望调控信贷增速和去杠杆的从紧之意,货币政策在保持稳健中性的基调下,趋紧的意味值得咂摸。

  对于此次MLF利率上调,市场出现了多种解读。最初一种说法是,此次MLF利率上调是央行针对个别机构实施的惩罚性措施。但有业内人士指出,SLF操作利率更高,如果要对个别机构实施惩罚,可以让这些机构申请SLF,从而避免市场对MLF利率变化做出“过度”的解读。

  中金固收团队认为,此次加息主要是PPI上涨引发货币当局对通胀压力的担心以及年底年初信贷投放过快,货币当局希望释放一些收紧信号来对信贷增速和金融杠杆进行调控。

  中信证券(16.340, -0.08, -0.49%)固收首席分析师明明表示,随着利率市场化完成,存贷款基准利率限制取消,MLF操作利率逐渐成为政策目标利率。

  利率上调的四大理由

  至于央行为何上调MLF操作利率,综合市场机构分析来看,目前比较合理的解释主要有四个:

  第一,适应基本面变化。保持货币政策稳健中性的内涵就是要让货币政策基本面相适应,相对某一时期特定的基本面,货币条件不能过于宽松,也不能过 度紧张。自去年8月以来,中国经济呈现缓中趋稳、稳中向好的态势经济运行中积极因素增多,市场对经济探底的担忧逐渐缓解。与此同时,受到海外再通胀预期及 国内供给端改革、环保治理等因素影响,上游原材料价格出现较明显上涨,工业品价格恢复正增长,且上涨较快,带动下游消费品价格也出现一定上行,市场通胀预 期重新抬头。根据保持稳健中性的要求,货币政策需根据基本面的变化做出相应调整,在目前阶段就是适度向收紧方向调整。

  第二,推动金融去杠杆。近年来金融机构规模扩张意愿很强烈,通过各类金融创新推动表内外资产负债规模持续高速增长。但与此同时,近两年来央行资 产负债表扩张放慢,基础货币供给增长放缓。由此便造成了基础货币增长放缓,但广义货币增长很快的现象,金融体系的实际货币乘数和实际杠杆率不断上升。

  在银行体系,这一现象又主要表现为理财业务的高速增长。过去几年,一些城商行、农商行等中小银行通过发行同业存单等进行主动负债扩张,放大资产 负债表规模,意图实现对大行的“弯道超车”。而在各类资产收益率下滑的背景下,负债成本压力和盈利目标压力又驱动金融机构不断通过加杠杆、加久期、加风险 等方式扩大收益,由此造成金融机构加杠杆和期限错配的风险不断积累。

  而经济调整加大了金融风险暴露的可能性,自去年以来,监管机构不断出台政策,防控风险、推动金融去杠杆的意图明确。在2016年中央经济工作会议上,对防风险的要求更是上升到了更重要的地位。以此来看,央行通过适当调整市场利率,促使金融机构去杠杆也是有可能的。

  第三,释放信贷调控的信号。去年底以来,银行机构信贷投放很快,据一些机构调研的信息,年初银行放贷冲动依然很强,1月份信贷投放量甚至可能超过上年同期的天量。抑制信贷过快投放也可能是央行上调MLF操作利率的一项考虑。

  第四,稳定内外利差,托底人民币汇率。最近一段时间,央行投放的流动性规模很大,可能对人民币汇率产生一定压力,央行给市场利率适度“加息”,也有助于稳定内外利差,为人民币汇率托底。

  总之,央行调整MLF利率的政策信号是比较明确的,去杠杆远未到头,金融机构的当务之急应是合理调整资产负债规模、继续加强流动性管理。不过, 市场人士指出,去年10月以来,市场利率中枢已大幅上移,提前反应了部分“加息”的预期,因此对此次MLF利率上调也不必过度恐慌。

  10年国债 10年国债期货三

  10年期国债期货跌逾1% 创上市以来最大跌幅

  中国银行间债市国债期货昨日低开低走,现券收益率走升。午后,中金所10年期国债期货主力合约T1703跌幅进一步扩大,现狂泻1.02%,刷新上市以来最大跌幅。将于2026年到期、票息2.74%国债买价收益率涨至3.15%。

  中国银行间债市国债期货昨日低开低走,现券收益率走升。午后,中金所10年期国债期货主力合约T1703跌幅进一步扩大,现狂泻1.02%,刷新上市以来最大跌幅。将于2026年到期、票息2.74%国债买价收益率涨至3.15%。

  华泰证券研报显示,市场对于监管的担忧以及基本面数据超预期是期债继续回调的主要原因。尽管上周银行间回购加权平均利率有所回落,但资金成本中枢的抬升,以及资金利率上半年始终维持低位稳定,而四季度以来这一现象被打破后的预期逆转,使得市场情绪依旧维持谨慎。资金成本随着央行对于去杠杆态度与决心的坚定而不见松动,导致市场预期的逆转仍在延续。

  中金公司点评认为,最直接触发昨天市场调整的因素是通胀预期的上升,包括上周五PPI升幅高于预期以及周末钢铁价格的快速拉涨以及非OPEC国家达成减产协议推动油价也快速上涨。而交易所回购质押新规以及城投债置换等因素也导致市场心态谨慎。需要等待政策态度明朗和通胀压力放缓。

  中信固收明明团队指出,通胀和货币贬值同时出现,利多经济利空债市。九州证券全球首席经济学家邓海清认为,在全球通胀趋势性上行中,中国CPI上行难以避免,仍然长期看好股市“健康牛”,长期看空债市。

  不过,海通证券宏观债券首席分析师姜超的观点却与市场主流不同,他认为,通胀难以持久,长期国债收益率的涨势也难以持久,甚至有可能在2017年创出新低,年末或是布局良机。

  华泰证券认为,总体来看,债市仍将受到资金面的压制而处于持续调整与震荡的阶段,同时当前基本面也不支撑长端收益率水平的下行。期债仍将维持当前低位调整的态势,短期依然维持谨慎观点。

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